OpenAI真要成“烧钱无底洞”？汇丰：�年仍难以盈利

\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e财联��日讯（编辑刘蕊）\u003c/strong\u003e尽管OpenAI的ChatGPT火爆全球，但该公司何时才能实现盈利，却一直是悬在市场心头的一大疑问。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e汇丰全球投资研究分析师表示，尽管他们仍然认为人工智能是一个全球范围的“大周期（megacycle）”，而且其预测“从收入的角度来看，OpenAI将在未来数量持续处于领先地位”，但在财务平衡方面，OpenAI仍将面临巨大的财务压力。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eOpenAI距离盈利仍然遥遥无期\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e汇丰分析师预计，�年底，OpenAI的用户基础将增长到占全球成年人口�%左右（2025年�%），但是仍然无法实现盈利。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e除此之外，OpenAI还需要至少再投�亿美元用于提高算力，才能跟上其增长计划。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e这一严峻的评估反映了OpenAI面临的几重困境：基础设施成本飙升、行业竞争加剧，以及人工智能市场的现金密集程度已经超过了历史上任何技术趋势。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e汇丰分析师的预测已经将OpenAI近期对云计算的多年承诺考虑在内，包括与\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e微软\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e达成�亿美元协议，以及与\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e亚马逊\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e达成�亿美元协议。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e汇丰银行预计，�年，OpenAI的累计自由现金流仍将为负，并且还将留�亿美元的资金缺口，必须通过额外的债务、股权或更积极的创收来填补。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e汇丰银行分析师预测，\u003cstrong\u003e2025年末�年间，OpenAI的云和人工智能基础设施成本将达�亿美元，�年，算力总成本将达𳗡.4万亿美元。\u003c/strong\u003e其中，仅租用数据中心的费用就高�亿美元。\u003c!--AI_AD_1000--\u003e\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\n\u003cp\u003e除了算力成本，潜在的电力成本也相当夸张：目前，OpenAI的目标是在十年内实�千兆瓦的人工智能计算能力。假񗕭千兆瓦相当于大�万户家庭的供电需求，那么这个规模的电力将代表一个比德克萨斯州略小、比佛罗里达州略大的州的电力需求。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\n\u003cp\u003e汇丰预计，尽管OpenAI的收入增长迅速——�年将超�亿美元——但仍不足以弥合这一鸿沟。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e想要扭亏为盈，汇丰提出了几个可能的途径，包括大幅提高付费用户的比例（假如能�%提高�%，就可以增�亿美元的收入）；获取更大份额的数字广告支出；或者提高算力转化效率。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\n\u003cp\u003e但上述途径真正要实现，难度都不容小觑。更何况，即便是在乐观的转换率和货币化情况下，该公司�年后，仍需要投入更多资本。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e多重经营风险\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e事实上，OpenAI的生死存亡，与其众多财务支持者乃至整个人工智能生态系统都密切相关。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e比如，微软和亚马逊不仅是OpenAI的云服务提供商，也是其主要投资者，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e甲骨文\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e英伟达\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e和AMD等云服务公司的得失也很大程度都取决于OpenAI的命运。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e然而，OpenAI所面临的经营风险是相当巨大的：未经验证的收入模式；人工智能订阅市场的饱和风险；监管审查的威胁；以及必要资本注入的绝对规模压力等等。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e汇丰银行表示，未来OpenAI可以筹集更多债务来满足其计算需求，但这“可能是当前市场条件下最具挑战性的途径”，因为甲骨文和Meta最近已经筹集了大量债务资本来资助人工智能相关的资本支出，二者已经“引发了市场对人工智能总体融资的担忧”。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003csection\u003e（财联社刘蕊）\u003c/section\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: 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